因需求走弱，鋼企持續虧損，8月份國家統計局口徑的生鐵和粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續明顯回落。不過(guò)，由于8月下旬以來(lái)原料價(jià)格的跌幅明顯大于鋼材，鋼企利潤有明顯恢復。根據筆者的測算，截至9月底，長(cháng)流程螺紋鋼利潤恢復至352元/噸，熱軋卷板利潤恢復至145元/噸；全國247家鋼企盈利面也從8月下旬的1.3%回升至9月底的18.61%。同時(shí)，考慮到今年前8個(gè)月粗鋼產(chǎn)量累計同比下降了235.51萬(wàn)噸，9月—12月份政策性減產(chǎn)的壓力明顯減輕。所以，未來(lái)1個(gè)~2個(gè)月長(cháng)流程螺紋鋼產(chǎn)量仍有進(jìn)一步回升空間。
短流程方面，根據筆者測算，截至9月底，電爐生產(chǎn)螺紋鋼平電利潤已經(jīng)回升至207元/噸。受此影響，電爐鋼產(chǎn)量回升也比較明顯，短流程螺紋鋼產(chǎn)量從8月底的13.1萬(wàn)噸回升至26.02萬(wàn)噸，增幅接近100%。全國300家鋼企廢鋼到貨量也從8月底的40萬(wàn)噸左右回升到了49.5萬(wàn)噸。這些跡象均表明，短流程螺紋鋼產(chǎn)量有進(jìn)一步回升空間。
關(guān)于供應回升對于價(jià)格的影響，要從兩個(gè)角度來(lái)看。當宏觀(guān)預期向好，需求邊際改善，鋼企利潤尚可，且市場(chǎng)預計鋼企會(huì )進(jìn)一步復產(chǎn)之時(shí)，供應對厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格的影響更多偏向正反饋邏輯。近期鐵礦石價(jià)格持續反彈；焦炭現貨價(jià)格上調5輪，且上調幅度在進(jìn)一步擴大，這表明了當下正反饋的邏輯尚未結束。而當需求走弱，預期轉差，鋼企利潤收窄時(shí)，供應的回升可能會(huì )導致庫存壓力增大，進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋效應。
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